本周行情追忆：

外盘方面，本周ICE好意思棉走出“N”型行情。周一至周二，盘面技艺图形捏续改善蛊惑更多投契买盘和空头回补，股东棉价延续2月中旬以来的上升趋势。周三至周四，因好意思元走强，以及商场预期下年度好意思棉拔擢面积将大幅加多，基金多头在高位平仓赚钱了结，棉价扭头大幅下滑。周五，USDA瞻望2019年好意思国棉花意向面积同比减少2%，大大低于商场预期，好意思棉盘中刚劲上扬，基本复本来周一皆跌幅，近期涨势也赢得进一步巩固。主力5月合约周五收于每磅77.6好意思分，本周累计上升1.31%，交投区间在每磅75.52-77.98好意思分。该合约昔时一个月累计上升7.76%。

内盘方面，本周国内大批商品商场举座曲折下行带动，加之国内基本面无较着改不雅，多头回补及投契性卖盘打压下，郑棉脱离近一个月的窄幅轰动情景，破位下行，贯穿五日着落，盘中跌破15000元/吨关隘。主力1905合约周五收于15030元/吨，轰动区间为15375-14995元/吨，本周累计着落2.05%。

现货方面，2、3月份新疆高品性皮棉销售程度较着加速(含郑期套保)，货款回收比较赶快，并将部分批次棉花质押融资，轧花厂及棉商资金压力赢得较大缓解，皮棉惜售、抗跌情谊升温，并未随期货价钱着落而下调。不管新疆棉如故地产棉，较春节前深广上升300-500元/吨。代表内地标准级现货价钱的3128B指数本周捏稳，3月29日为15626元/吨。

基本面分析：

好意思棉拔擢意向面积远低商场预期，但新棉拔擢出路考究。据好意思国农业部3月29日发布的诠释，2019年好意思国意向植棉面积为1380万英亩，同比减少2%，远低于商场预期的1410-1550万英亩。不外，从最新的得州(好意思国最大棉花拔擢州)西部旱情监测来看，近期得州降雨充足，泥土湿度已较着改善，佐治亚州本周也有降雨，其他地区较为干旱，周末会有一股冷空气，除得州高原之外，其他主产棉区都将有雨。总体看，棉区泥土墒情适应，新棉拔擢出路考究。

好意思棉出口需求一般，下流对ICE期货上升保捏不雅望。中国棉花网专讯，3月15-21日，好意思国国内七大商场标准级现货平均价70.28好意思分/磅，较前周上升1.53好意思分/磅，较客岁同期着落9.51好意思分/磅。好意思棉出口需求一般，好意思国棉商反馈远东地区的买家都是随用随买，只知足即期和近期需求，纺织企业对ICE期货上升捏不雅望气魄。

上周好意思棉出口数据发扬刚劲，能否延续还有待不雅察。好意思国农业部周报明白，3月15-21日，2018/19年度好意思棉出口净签约量为4.97万吨，较前周增长75%，较前四周平均值增长79%，新增签约主要来自越南(2.24万吨)、土耳其(9843吨)、中国(8300吨)。2018/19年度好意思国棉花装运量为8.62万吨，较前周增长9%，较前四周平均值增长13%。主要运往巴基斯坦(2万吨)、越南(1.97万吨)、土耳其(1.13万吨)。与历史同期数据对比，出口销售情况仍属一般，但与昔时一个月比拟，则发扬较为刚劲，但能否延续，还有待不雅察。

越南棉花入口量大幅下滑，或反馈末端纺服出口需求疲软。据越南棉纱协会提供的情况，2019年2月越南棉花入口量为8.996万吨，同比减少35.3%；1-2月累计入口棉花22.848万吨，同比减少9.8%。2019年2月，越南棉纱入口量为5.746万吨，同比减少38.4%；1-2月累计入口棉纱15.065万吨，同比增长3.05。2019年2月，越南出口棉纱10.19万吨，同比减少26.6%；1-2月累计出口棉纱24万吨，同比增长17.2%。越南棉花入口量及棉纱收支口量下降，或反馈末端纺织服装出口需求疲软。

皮棉销售依次加速，销售量与上年同期基本捏平。国度棉花商场监测系统抽样拜访明白，抑遏3月29日，宇宙销售率为57.1%，同比下降0.9个百分点，较昔时四年均值裁汰8.9个百分点，其中新疆销售55.6%。从完全量来看，累计销售皮棉343.1万吨，同比减少4.6万吨，较昔时四年均值减少8.9万吨，其中新疆销售皮棉278.8万吨。可见，国内皮棉销售程度照旧与客岁基本同步。

外棉入口呈现“井喷”态势，保税外棉库存或再创年度新高。据海关统计，2019年2月，我国入口棉花22.96万吨，同比增长123.59%；1-2月累计入口棉花50.95万吨，同比增长115.48%。2018/19年度，广州市美图现电子有限公司我国累计入口棉花110.38万吨， 成都保利安国际贸易技术有限公司同比增长90.47%， 首页-和富索皮革有限公司达到上年度入口总量(132万吨)的84%。同期，近期外棉抵港、入库量又不停加多，而跟着表里棉价差大幅削弱，加之配额紧缺，外棉出库清关速率放缓，从而导致口岸外棉库存领域渐渐攀升。据商业商瞻望，3月底青岛港外棉保税库存将继1月份后再次接近30万吨。而青岛港保税外棉占到我国主要口岸的70%-80%，如斯，口岸外棉总量或达到40-45万吨。另据讯息，概况4月上中旬又将有一定量的印度棉涌入中国主港，因此保税库存或再创2018/19年度新高，并恭候合当令机出库清关，对国产棉是不小压力。

新疆棉花播撒络续伸开，怜惜植棉区天气情况。新疆自治区农业农村厅讯息，当今，新疆春耕坐褥已由南向北络续伸开。棉花方面，本年新疆将以优化棉花区域布局和品种结构为重心，指点棉花进取风产区预计，提高棉花品性一致性；加速升迁棉花戒指领域测度水平，组织开展棉花全程机械化坐褥，稳重变成产销一体化利益联结机制。

基差交往有所回暖，仓单折皮棉领域本周捏稳。跟着CF1905合约盘面价钱破15100元/吨整数关隘，前两周倍受荒僻的基差销售再次受到纺织厂、棉花商业商的怜惜，成交量止落回升，促使仓单领域暂停加多趋势。抑遏3月29日，一号棉花仓单数目与有用预告量共计折皮棉83.59万吨，与上周五基本捏平。

论断及操作提议：

论断：

1、外盘方面，当今寰球棉市处于存量消费阶段，供需基本面在捏续收紧，近期印度、巴基斯坦、好意思国等国内棉价举座走强，对ICE好意思棉具有较强支捏。但好意思棉出口需求一般，远东地区的买家都是随用随买，只知足即期和近期需求；况且棉价上升后，商业商均未追高采购，而是严慎不雅望，棉价进一步上升枯竭能源。且纺织产业“两端在外”的越南棉花棉纱原材料入口下滑，或反馈末端纺织服装出口需求疲软，之前，1-2月中国纺服出口同比也大幅下滑，笔者对寰球棉耗尽费仍有忧虑。同期，好意思棉拔擢意向面积天然远低商场预期，但新棉拔擢出路考究，践诺拔擢面积还需不雅察，不行犀利看多。短期ICE好意思棉或仍在高位整理，咖啡机交往区间在每磅76-79好意思分，并寻找下一步标的。

2、内盘方面，跟着时辰推移，纺织厂春节前库存皮棉已消耗殆尽，参加3月份，皮棉补库需求加多，轧花厂皮棉销售依次也加速，当今产销率基本与上年同期捏平。但多数纺织厂按需采购，无数补库意愿不高，难以拉动棉市践诺性回暖活跃。同期，现时皮棉供应风光各类，在后期入口配额增发的预期下，性价比更高的外棉更受纺企爱好，新疆棉销售竞争压力较大。值得阻难的是，3月照旧接近尾声，下流纺织行业“金三银四”产销旺季“成色不足”，纺织产业链举座测度情况不显乐不雅，恐牵累棉花需求。临了，巨量仓单压力仍存，短期仍是盘面上行最大压力。日前，业内传言国储棉将在5月份运行抛储，给商场又蒙上一层暗影。不外，在现货老本捏续加多，国内供应存在高大缺口支捏下，商场如故有相配强的抗跌意愿和智商。5月合约交割日益附进，巨量仓单压力下，多单除去或移仓，郑棉短期或仍呈偏弱轰动行情。5月合约主要交往区间较上周下移至14900-15300元/吨；9月合约为15400-15900元/吨。

操作提议：

对比历史同期走势，3月下旬至4月上旬是一个阶段性底部，可逢低适量布局1909合约多单，以待4月中旬以后炒作新疆棉花拔擢滋永远的天气身分。

白糖

下方支捏较坚实，郑糖或总结区间轰动行情

本周行情追忆：

外盘方面，在寰球糖市供需基本面中性偏空的情况下，本周ICE原糖受外洋油价和巴西雷亚尔汇率的波动而窄幅轰动。主力5月合约周五收于每磅12.51好意思分，本周累计着落0.64%，交往区间在每磅12.33-12.73好意思分，2019年大部分时辰在12-13好意思分之间。

内盘方面，本周国内大批商品商场举座曲折下行，郑糖周一至周四延续上周轰动下行走势。周五主力盘中跌破5000元/吨要害位，并波及一个多月低位后，多头发力增仓，郑糖反弹回升，复本来周大部分跌幅。主力9月合约周五收于每吨5047元，本周累计着落0.24%，交投区间为每吨4979-5071元。

现货方面，附进4月1日，升值税率下调刺激下流采购算作告于段落，商场需求总结清淡，加之近期期货价钱捏续下滑打压现货价钱，本周主产区报价深广下调。柳州中间商站台报价周五在5240-5260元/吨，比拟上周五下降35元/吨。

基本面分析：

普氏能源下调2019/20年度寰球糖供应短缺预估，或反馈下年度供需情况仍存变数。日前，普氏能源(S&P Global Platts)将寰球2019/20年度糖供应短缺预估下调40万吨，至193万吨。普氏能源称，巴西中南部消费量将减少，而俄罗斯、乌克兰产量将加多。该机构亦将寰球2018/19年度糖供应富饶预估上调91万吨至555万吨，因预期印度、危地马拉和萨尔瓦多产量增长，将对消古巴产量下滑的影响。

巴西中南部2019/20年度产量下修，同比增幅或在200-300万吨。当今，福四通在诠释中称，巴西中南部2019/20年度糖产量瞻望为2950万吨，较上一年度加多11%，但低于1月份预期。福四通1月瞻望巴西中南部糖产量为3020万吨。该机构还瞻望2019/20榨季糖厂将39.7%的甘蔗用于制糖，1月预估为41%，2018/19榨季为35.3%，波及历史新低。笼统近期各家机构的数据，2019/20年度巴西中南部产量增幅或在200-300万吨。

欧盟2019/20榨季的甜菜拔擢面积预期同比减少，产量或保管低位。跟着西欧甜菜拔擢开启，初步迹象明白，由于欧盟取消坐褥配额导致甜菜价钱暴跌，2019/20年度的甜菜拔擢面积将出现下降。法国甜菜拔擢者组织CGB暗示，欧盟的甜菜拔擢面积将同比减少约5%，以历史平均单产推算，欧盟2019/20榨季糖产量或降至1800万吨傍边。这较2017/18榨季减少300万吨，与当期的2018/19榨季基本捏稳，当期榨季的甜菜产量因干旱而下降。

中国2月食糖入口量下滑，但本年度累计入口量仍大幅加多。日前，海关总署公布的数据明白，中国2月食糖入口量为1万吨，同比减少1.19万吨。2018/19年度抑遏2月底我国累计入口糖99万吨，同比加多约46.7万吨。

2019年巴基斯坦获准向中国出口30万吨糖，或对商场有所利空。据巴基斯坦《早晨报》报说念，中国政府照旧向巴基斯坦提供大米、糖和纱线三种商品在2019年内的商场准入，总价值10亿好意思元。把柄该条约，出口商被允许在2019年向中国出口30万吨糖。

广西糖厂参加收榨岑岭期，产量预期或有下降。不完全统计，抑遏3月29日，广西照旧有36家糖厂收榨，但压榨时代天气身分蹂躏，收榨程度同比有所逾期，同比减少23家。现时照旧到糖厂的收榨岑岭期，瞻望到下周还将有22-25家糖厂收榨。由于压榨时代，广西部分蔗区黯淡寡照低温天气较多，不利于甘蔗糖分积蓄和砍运榨，或对蔗糖产量有所影响。商场瞻望本榨季广西糖产量为580万吨傍边，不足上榨季的602.5万吨，低于榨季初期预估的630万吨。

广西竖立深改小组，加速糖业高质料发展。为切实加强对广西糖业体制机制立异职责的统筹指导，近期，自治区东说念主民政府决定竖立广西长远体制机制立异加速糖业高质料发展率领小组。发布的联系文献还写明了率领小组职责、率领小组构成成员、职责机制、职责划定及条目四项内容。

论断及操作提议：

论断：

1、外盘方面，寰球糖市供需基本面大要显豁，即2018/19年度糖供应概况率供需总结均衡，但上榨季结转库存压力较大，2019/20年度供应可能存在一定缺口，但缺口领域不会很大。在该预期的情况下，外洋糖价莫得宠必上升的逻辑，中永远糖价出路仍不显乐不雅。短期来看，印度、泰国脉榨季不绝坐褥，巴西新榨季驾临，寰球供给较充裕，而2019年以来寰球糖需求疲软。如斯，举座供需面捏续疲弱。短期ICE原糖或不绝窄幅轰动，主要交往区间每磅12-13好意思分。

2、内盘方面，广西糖厂参加收榨岑岭期，供给压力渐渐缓解，糖企挺价意愿或运行增强。但部分糖企暗示，4-5月份蔗款兑付压力仍较大，后期仍倾向顺价销货，回笼资金，补充现款流，提价意愿不彊。值得阻难的是，在升值税下调前，中间商及下流企业提前采购，或透支后期消费需求，对后市有所利空。此外，降税后，入口糖老本降幅更大，或对国产糖价钱有一定打压。在打击私运糖、广西糖业战略及配荒芜高关税等多维战略的协力下，商场较着走出战略逻辑，国内变成“独处商场”，较好保管了国内糖价的稳固，“战略托市”收尾仍较较着。综上，尽管糖价大幅上升能源不足，但下方支捏(5000元/吨一线)较坚实，郑糖近期或呈偏强轰动行情。5月合约主要交往区间5020-5150元/吨，9月合约为5000-5120元/吨。

3、下周怜惜宇宙各产区3月份产销数据。

操作提议：

短线高抛低吸，轻仓操作。

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